武聪 人民邮电报
千禧年的热潮
2000年，联想企业推出了一款名为同禧100的计算机，没想到一上市就引起购买狂潮，不但样机被一抢而空，很多外地的销售点甚至给客户打起“白条”。
热卖的原因很简单，售价仅为5999元。
要知道在当时，一部台式计算机的售价动辄上万元。计算机就像曾经的自行车、手表、电视机，成为最受追捧的日用品。这款产品代表了家用计算机的发展方向：强大的网络功能与傻瓜化的易用性能。得益于硬件成本和使用门槛的降低，我国家用计算机迎来普及高潮，网民数日益攀升。
统计数据显示，截至2000年年底，我国上网用户数达2250万，其中拨号上网的用户数约为1543万。上网用户数从几十万到几千万，只用了3年时间。
不断完善的硬件、迫切而旺盛的需求、庞大又快速增长的市场，让互联网的发展前景一片光明。
2000年西安的网吧。（来源《人民邮电》报）
资本盛宴
1999年7月，中华网在纳斯达克上市，成为第一家在纳斯达克上市的中国互联网企业。即便在最风光的时候，中华网在最受用户欢迎网站的排名中都很难进入前十，成功上市的最重要原因在于高超的资本运作。
当时中华网的IPO达到9600万美金，股价一度高达220.31美金，市值更是超过50亿美金。“中国+互联网”就是那个时代资本市场上的“财富密码”。然而，时过境迁，2011年，中华网投资集团在美国提交了破产保护申请。
因资本运作而生，又因资本抛弃而衰，中国互联网纳斯达克第一股给后来者提供了充分的经验样本。 赴美上市，对当时践行硅谷模式的中国互联网企业来说，是检验创业是否成功最重要的一环。
2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市；6月30日，网易在纳斯达克股票交易所正式挂牌交易；7月12日，搜狐正式在纳斯达克挂牌上市。
2000年6月第四届中国国际互联网研讨会暨展示会上，众多网站参展。（来源《人民邮电》报）
开启这一波资本盛宴的是2000年3月1日在香港股市创业板上市的tom.com，它隶属于和记黄埔集团旗下。当时的华人首富李嘉诚联手年增长率高达200%的互联网产业，资本市场为之疯狂。tom.com拿到了创业板市场“一哥”（8001）的编号，超额认购达669倍，上市当日股价超出招股价4倍以上。即便在上市时，tom.com的账面还是亏损的，但还是挡不住人们对科技股和互联网概念的狂热。
身处2000年的春天，互联网的未来看起来阳光灿烂。
在香港股市中，互联网概念受到追捧。3月10日，以科技股为主的纳斯达克指数创下5048.62点的最高纪录，比前一年翻了一番还多。
国内的情景也不遑多让。“互联网”“网络”等成为流行热词，网站如雨后春笋般注册、成立，街头到处都张贴着各种网站广告。几个人买台计算机，接入互联网，申请一个域名，做几个网页，就能受到风险投资的追捧。
无论是做房地产的，还是搞百货的，都开始做“.com”“.net”的生意。
2000年，在山东省泰安市岱岳区山口镇举行的“网络赶集”。（来源《人民邮电》报）
“烧钱”砸广告→点击率暴涨→上市→套现，一旦踏上这条充满诱惑与风险的“魔鬼旅程”，就难以回头。
2000年2月4日，马上就要过春节，张朝阳在办公室里一遍又一遍地看上市的相关文件。下午，他终于做出决定，提交纳斯达克上市申请，此时距离搜狐网正式上线只有两年时间。
2000年3月30日，王志东带领新浪的路演团队从香港出发，经由新加坡、伦敦，前往美国。离开伦敦的那天，纳斯达克指数跌了500多点。但他们仍然按照原计划进行了IPO。
王志东后来对媒体表示，计算机语言只有１和０，他的决胜观亦是全胜，抑或一无所有。 2000年4月13日，新浪正式登陆纳斯达克股票市场，开盘价为17.75美金，最高价为29.125美金。这个成绩让新浪感到沮丧。要知道，在疯狂追捧互联网概念的年代，市值从0到27亿美金，网景大约花了1分钟，相比之下，传统企业如通用动力花了43年。
但是后来者就没有这么幸运了。6月30日，网易在纳斯达克上市。第一天就跌破了15.5美金的发行价，跌幅近20%，被媒体称为“流血上市”。7月12日，搜狐成功登陆纳斯达克，幸运地在第一天没有跌破发行价。
灭顶寒流
当时的《华尔街日报》刊登了一篇题为《烧光》的调查文章，记者调查了几百家互联网企业后，发现将有一半的企业发不出工资，剩下的大部分企业在接下来的几个月内也会花光资金，如果不能得到融资，这些企业都要面临倒闭的困境。
纳斯达克指数靠着互联网科技的概念在短时间内快速上涨，当指数像立起的针一样被急速拉升时，大崩溃即将来临。
创下5048.62的高点后，纳斯达克指数开始暴跌，到2002年9月只剩1172.06点，跌了77%的市值。
跌宕起伏的纳斯达克指数。
作为我国互联网企业在资本市场的代表，三大门户也无法独善其身，股价连连下挫。新浪股价曾跌到每股1.02美金。网易股价曾连续9个月跌破1美金，最低时只有0.52美金，一年内市值蒸发90%，2001年更是遭遇停牌。
纳斯达克股市崩盘，互联网泡沫破灭，全球互联网产业进入隆冬。据统计，此后一年多的时间里，全球有近5000家互联网企业倒闭或者被并购。 在中国，成千上万家企业消失了。FM365、炎黄在线、找到啦、亿唐、“酷！必得”等，也曾经与三大门户网站并肩，它们是第一代互联网浪潮的开拓者，都倒在了凛冽寒风中。
是什么导致了千禧年互联网泡沫的破灭？
数字经济对规模有天生的追求。100万成本搭建的平台，有1个用户时单用户成本是100万，有100万个用户时，单用户成本是1元。用户数增加，就能摊薄单用户成本，提高效益，于是互联网企业总是在追求圈地与扩张。
2001年正在上网的学生。（来源《人民邮电》报）
雅虎作为第一代互联网“巨无霸”，以全新的、开放的、免费的模式进行扩张。在互联网刚刚兴起的时候，以美国在线为代表的企业还停留在“电信思维”，努力发展付费的拨号上网用户。雅虎祭出了免费大旗，用户上网给通信运营商交了上网费用后，使用雅虎无须再花钱。
“羊毛出在狗身上，让猪来买单”，吸引了足够多的用户后，通过互联网广告让广告主来付费。当这种模式被复制后，跟风的企业都陷入了规模扩张的狂热中，大幅预算用来打广告、扩张知名度，然而当时规模有限的互联网广告市场根本无法承受给整个行业买单。
当市值几亿甚至千亿美金的企业仍然无法实现盈利的时候，泡沫一戳即破。2000年，雅虎作为第一家市值达到1000亿美金的互联网企业，股值蒸发超过90%。
试图摸着“雅虎们”过河的中国第一代互联网企业，也被石头绊倒了。在吸引了越来越多的网民上网的同时，他们不知道该如何实现盈利。“眼球经济”如何转换为真金白银？受到资本市场追捧时风光无两，从神坛跌落后，最重要的是活着。
当发展进入低潮期，很多人追问，中国什么时候才会出现一个100亿美金市值的互联网企业呢？
生机往往就在危机中孕育。
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发表于 2024-4-11 09:18:02