光刻机成欧洲最大豪侈品

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6 月 5 日，光刻机龙头 ASML 股价大涨 8%，市值突破 4100 亿美金，首次超过 LVMH。一家欧洲工业企业的市值超过了最值钱的豪侈品集团。但欧洲市值最高企业暂时还是靠减肥药大涨的诺和诺德。


推动 ASML 股价大涨的短期因素是一款售价 3.8 亿美金的高数值孔径极紫外（High-NA EUV）光刻机锁定客户。ASML CFO Roger Dassen 称大客户台积电已经下单，将在年底前发货。


这台机器有两架空客 A320 那么重，印刻精度比目前最先进的 EUV 光刻机提升 1.7 倍，预计将成为台积电攻克 A14 节点工艺（2 纳米的下下一代工艺）的关键。试图重新追赶台积电的英特尔已经于去年底率先买了一台。


ASML 市值超过 LVMH 的另一个重要原因是后者近期股价走势低迷 —— 市场担心豪侈品销售正在放缓。


同一天，英伟达市值突破 3 万亿美金，超过苹果；在亚洲，台积电市值也创了新高，最新市值达到 8449 亿美金，比特斯拉多出一个贵州茅台。


这可能意味着全球商业史已经翻开新的一章。以往最值钱的企业都直接触达最广泛的消费者，并且可以随意替换上游顶级供应商。比如苹果早年曾将 GPU 供应商从英伟达换成 AMD，后来又用自研的 M 系列芯片替代英特尔，特斯拉也抛弃了自动驾驶辅助系统供应商 Mobileye。这些都不影响苹果和特斯拉持续获得新用户（甚至加速拉新）。


但今天 ASML、英伟达和台积电早已成为赚钱能力更强的企业。2023 年，三家企业的净利率都超过苹果、LVMH、法拉利等一众售卖高端消费品的企业。做 To B 生意的企业没有品牌溢价，想达成如此夸张的利润率只能靠技术绝对领先。


过去数十年，ASML 将零部件生产分包给数千家供应商，集合人类的顶尖智慧和上下游资源钻研最先进的光刻系统；英伟达只在乎芯片的性能和算力，提前十几年布局通用计算平台 CUDA；台积电打破了芯片制造的垂直整合模式，专心为芯片设计企业提供先进的制造工艺。它们在各自领域用长期、专注且高强度的技术投资，换来了如今的不可替代。